作为北京家庭屋顶电站并网发电第一人，同时又是屋顶光伏行业的业内人士的任凯表示，每度电的国家补贴是0.42元，扣完税(17%增值税)之后，每度电实际得到补贴0.359元。

图表6 2015年分布式光伏同比增速超300%五、投资建议15年光伏装机同比增速将达80%，大幅提升光伏行业景气度，我们可以从中游制造环节、下游电站运营、分布式光伏这三条主线来寻找投资机会。我们预计15年分布式装机量将达到8-9GW以上，行业开始迎来真正的爆发期。

◆推荐三条主线：(1)产业链龙头：阳光电源、隆基股份;(2)电站运营龙头：彩虹精化、爱康科技、科华恒盛;(3)分布式光伏龙头：林洋电子、精工钢构。我们预计15年分布式装机量将达到8-9GW以上，较14年的2.05GW，同比增幅超300%，行业开始迎来真正的爆发期。◆拆分三阶段光伏周期，15年板块出现戴维斯双击：14年下半年光伏电站周期由分布式光伏政策调整预期驱动，属于政策周期;15年光伏电站周期将由行业建设加速、融资端口放开驱动，下游电站环节盈利快速增长以及融资口放开带动行业ROE提升将促使板块出现戴维斯双击;16年以后光伏成本不断下降，居民侧平价上网的临界点将促使光伏真正开始大规模替代传统能源，技术进步驱动产业走向真正的成长性。◆重点标的一句话逻辑：阳光电源：逆变器龙头受益行业加速建设，逆变器与光伏电站EPC带动全年业绩近100%增长，储能与电动汽车领域布局构建能源互联网硬件基础，打开长期成长空间。我们预计14~16年EPS0.45、0.83、1.23元，对应PE为55.71、30.20、20.38倍，推荐!彩虹精化：公司全面转型光伏电站运营，较强执行力确保全年装机600-800MW以上，装机加速带动业绩爆发式增长，融资口创新有望打破融资瓶颈，我们预计公司15~17年摊薄后EPS0.41、0.84、1.26元，对应PE为42.59、20.79、13.86倍，推荐!林洋电子：东部分布式龙头标的，在手项目储备超过1GW，公司获得中行50亿授信大幅降低电站融资成本，15年电站运营将带动业绩向上加速，我们预计14~16年摊薄后EPS0.95、1.42、1.94元，对应PE为32.58、21.80、15.96倍，推荐!精工钢构：绿色建筑与分布式光伏构成双轮驱动，传统业务渠道优势促使集团子公司精工能源逐步成长为分布式领域翘楚，上市公司EPC带来业绩出现较大弹性，我们预计14~16年EPS为0.40、0.62、0.90元，对应PE为25.58、22.95、15.81倍，推荐!科华恒盛：传统储能与大数据公司高调布局分布式与地面光伏，一期融资21亿发展200兆瓦分布式，撬动1GW规模，打通能源互联网三关节

到2000年底，全国加油站总数达到8万多座。据《2013-2017年中国加油站行业深度调研与投资战略规划分析报告》数据显示，截至2011年10月，全国共有加油站95571家，其中中国石油天然气股份有限公司(中石油)自营及特许加油站占全国加油站总数近两成，中国石油化工股份有限公司(中石化)自营及特许加油站数量占全国加油站总数的1/3左右，另有民营及外资加油站44005家，约占全国总数的46%。例如，犹他州将2007年的最大电力需求的20%定为分布式光伏系统总装机容量的上限，伊利诺伊州和密苏里州将上年最大电力需求的5%定为上限。

计算上限时综合了住宅、商业和工业这三个领域的最大电力需求。另外，预计目前的净计量电价制度的应用在2015年至2016年初将产生临时需求。利用被称为参考年份的、特定一年的最大电力需求来计算上限值。不过，达到上限的时间极有可能提前。

加利福尼亚州采用独立标准另外，美国光伏发电系统设置量最高的加利福尼亚州是将各电力消费领域的最大电力总需求值作为上限标准，而不是整体的最大电力需求。电力公司表现出了废除目前的以零售价格收购剩余电力的净计量电价制度，转向以批发价格全量固定收购制度的意向。

圣地亚哥市住宅用光伏发电系统设置量居首的美国SullivanSolarPower公司董事DavidSavarese认为，估计到不了2017年，在2016年中期之前就将达到上限。在各州售电的电力公司必须遵守该制度。用红色表示的州利用峰值需求计算上限值。当时将1996年度各电力消费领域的峰值总和的0.1%作为上限，2002年的上限值设定为0.5%，2003年提高到2.5%，2010年提高到了现在的5%。

这与限制分布式系统导入的总装机容量上限有关。在SDG&E的管辖内，在2015年3月31日已达到3.24%即便加上国家给予的分布式补贴0.42元/千瓦时，项目的投资回报率也不是很高，投资收回年限基本都在6~8年左右。从2012年国家有关部门开始大力推广分布式光伏发电应用示范区，到2013年全年密集发布分布式光伏发电的管理、并网及补贴办法，国家支持力度不可谓不大，但事实上整个分布式光伏产业却没有出现预想中的快速发展盛况，只能用不温不火来形容。

融资难度较大分布式光伏项目融资是目前较为突出的问题。如果只是自投自建，那就没有与第三方进行电费结算的问题了。

第二，由于屋顶业主性质不同，业主的经营情况是不可控的，如果遭遇业主经营不善导致用电量急剧下降或干脆停产、破产，那么其屋顶上的光伏系统所发电力将大部分转为余量上网(即自发自用比例降到最低)，这样仅能保证理论上的最低收益。无论采用合同条款还是信用担保的形式控制这个风险，都是投资主体需要关注的。

据笔者所知，就连长期以来大力支持电力工业发展的国家开发银行，到目前对首批18个分布式光伏项目示范区的支持力度也有限。最大的问题还是在自然人为投资主体的户用分布式光伏发电项目上，由于自然人在税务机关代开发票的问题尚不能解决，因此目前各地电网企业只能采取预先垫付脱硫煤电价和分布式补贴，待补开发票之后另行支付另一半增值税的方式。但在我国特有的商业环境下，仅凭一纸合同能源管理协议不足以控制电费结算风险，因此如何控制这方面的风险成为分布式光伏发电项目投资主体心中最大的关注点。发电成本较高笔者所指的分布式光伏发电，泛指满足自发自用比例、单个并网点在6兆瓦以下的用户侧并网光伏发电项目，这类项目通常从几千瓦到几兆瓦不等，单个项目容量越小，单位造价越高。方法各有优劣，总之，只有找到适合自己的同时也适合分布式光伏发电特性的风险控制模式才能确保收益稳定。由于投资回收期较长以及上述各种因素的存在，包括银行在内的融资机构到目前为止都对分布式光伏发电项目持关注但暂不参与的态度。

当然，即便有上述一些风险存在，按照100%资本金投资的话，收益率也是基本有保障的。至于电网企业方面的补贴代付，公司法人为投资主体的项目不存在开具发票问题，只涉及如何执行增值税减半的问题，虽然国家税务总局有明确文件规定，但目前为止各地方的执行情况各有不同，需要各地税务部门统一认识，切实执行。

电费结算繁杂分布式光伏发电项目要想获得最大的收益，所发电量实现自发自用是最重要的。所以，自发自用比例的风险控制在于项目设计初期的屋顶业主选择和系统容量设计，经营状况比较稳定的企业的屋顶更为合适。

目前，这方面的风险控制方法有通过与保险公司合作设计相应的保险产品，也有通过集团母公司给予旗下子公司屋顶项目提供担保的形式，或者通过化整为零遵循大数法则的风险分散原理打包众多小型项目成为一个整体，或者通过地方政府担保，或者通过与屋顶业主合资的形式确保收益安全。这要靠晶硅体系上下游的共同努力，也要靠持续不断的研发投入带来更低的制造成本和更高的发电效率。

但即便是兆瓦级的大型分布式项目，LCOE(度电成本核算)也基本都在0.8元/千瓦时左右，相比光伏发电时段(早8时到16时左右)工商业正常用电加权平均价格(0.7~0.9元/千瓦时)，价格优势也并不明显。但由于没有贷款这个经济杠杆，光伏发电这个资金密集型产业对资金的占有量和周转压力较大的特性凸显，不利于包括各类资产管理机构(证券、基金、保险、类信托、融资租赁等)外部资金以财务投资的角度进入，极大地影响了分布式光伏发电的社会参与度。不过，由于不排除特殊情况出现，所以虽不能保证100%自发自用比例，但90%还是可以的。尽管经历了前些年的大幅成本下降，7~10元/瓦的分布式光伏发电项目系统造价相对还是较高，要想在国内推广，成本的继续下降是光伏行业急需解决的问题。

毕竟即便是国开行也是要遵循有保有贷、控制风险的前提来发放贷款的。补贴代付困难在《分布式光伏发电项目暂行管理办法》出台之后，各地相关部门都有规可循，分布式项目的备案和并网申请等工作基本上都比较顺利，各地支持态度和业务能力随着项目增多和影响力扩大都有所提升，目前来看没有政策性风险。

但如果是第三方投资，采用合同能源管理模式与屋顶业主合作分享收益，那就意味着屋顶业主应按月结付当期合同能源管理电价费用。自发自用比例难控从笔者获悉的情况来看，由于余电上网部分卖给电网企业只能得到火电脱硫标杆上网电价(0.25~0.52元/千瓦时不等)加0.42元/千瓦时的补贴，远远低于自用部分电价水平，分布式光伏发电项目若想取得最佳收益率，自发自用比例越高越好，最低一般也不要低于70%，否则投资回报率会比较难看但自发自用比例的保障分两个层面：一是选择屋顶时要了解屋顶业主的用电负荷情况，在设计上保证光伏峰值功率不超过业主光伏发电时段用电负荷谷值，这样就可确保自发自用比例达到最高。

另外切记，分布式光伏项目不比金太阳工程，不是靠容量取胜，而必须依靠利用效率实现较好效益。所以分布式光伏项目投资者在资金不太充裕的情况下，要想获得金融机构的资金支持也是有难度的。

究其原因，笔者以为不外乎以下五个方面这一新政策的出台，极大推动新疆绿色新能源--分布式太阳能光伏电站的推广。和静县额勒再特乌鲁乡察汗乌苏村是自治区重点贫困村，也是和静县生态移民村和扶贫开发整村推进村，为了提高农民生活水平，改善他们的生活质量，感受美丽乡村建设带来的好处，浙江合大太阳能开发有限公司采取光伏扶贫的方式，投资240多万元，为这里的30户农民免费试点安装了新疆首座分布式太阳能光伏电站，每户装机容量在2.05千瓦，总装机容量61.50千瓦。浙江合大太阳能科技有限公司董事朱光林告诉笔者：这个项目也是我们在新疆第一个光伏屋顶发电的项目，这个项目一旦实施成功以后，将给每一户牧民带来每年三千元的收入，这样对光伏屋顶扶贫，还有新疆整个扶贫，起到一个推动的积极的作用。

朱光林还说：现在这是一个建设美丽乡村的示范项目，这个示范项目完成以后，我们马上和静县范围内实施1700多户的分布式太阳能光伏电站项目，随后把和静全县所有的屋顶，能利用的不管是学校、医院、托儿所、还是机关食堂都利用起来，争取打造全疆第一个光伏扶贫示范县，打造全疆第一个光伏节能县，打造第一个光伏美丽中国、美丽乡村的示范县。今后这里农户屋顶的小型分布式太阳能光伏发电设备发的电不仅可以满足农户自用，多余的电量还可以免费并入国家电网。

和静县额勒再特乌鲁乡副乡长衡华山告诉记者：浙江合大太阳能科技有限公司在我们察汗乌苏村一组，做的这个试点项目非常成功，今天已经全部安装完毕，从我们这个贫困村来说，确实给农民减轻了经济上的负担，以后我们要更加努力，把贫困村的帽子尽快摘了。4月29日，随着最后一片分布式太阳能光伏瓦在农民屋顶上的安装完毕，新疆首座分布式太阳能光伏电站在和静县额勒再特乌鲁乡察汗乌苏村一组建成。

分布式光伏发电系统就是在屋顶上采用光伏组件，将太阳能直接转换为电能供用户使用，同时可并网的发电系统。记者了解到，去年10月国家电网发布新政，居民家里或者企事业单位自己安装的分散的小规模发电设备，如太阳能、风能、地热等新能源发电设备，只要他们的电压不超过10千伏，并且单个设备的装机容量不超过6兆瓦，用户不仅自己可以用电，都能便捷而且免费接入国家电网，将多余的电量卖给国家。